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光大证券:国常会鼓励家电消费 地方加码家电补贴

发布日期:2022-04-22 16:40   来源:未知   阅读:

  迅雷看看付费频道 尽揽暑期热门大片!!国常会鼓励家电等大宗消费,地方加码家电补贴。截至4月15日,家电指数(申万)本月上涨0.83%,跑赢万得全A指数4.3pcts。上周国务院常务会议部署促进消费的政策举措,鼓励汽车、家电等大宗消费。同时,北京等地方家电补贴政策加速落地,北京市将自2022年4月18日起至9月底面向在京消费者发放总额超3亿元的绿色节能消费券,涵盖20大类家电和3C产品,包括京东、苏宁、大中、国美、百安居等在内的企业均已参与到此次活动中。家电基本面方面,我们选取17只家电股票作为研究对象,其整体ROE(ttm)自18年中报见顶后处于下降通道,20年三季报ROE(ttm)为最低值17%,之后触底反弹,截至21年三季报ROE(ttm)回升至21%,仍低于历史均值23%(2014年一季报-2021年三季报)。展望2022Q2,家电板块的盈利回升+估值偏低,较好的配置时点逐渐临近。(1)盈利回升:稳增长政策持续发力,家电需求侧逐步企稳;成本方面,原材料价格涨价趋势趋缓,叠加基数上升,22年上游成本压力边际递减。(2)估值偏低:核心家电股整体PE相对大盘的估值已回调至历史均值。

  地产数据:1-3月新房销售面积同比-13.8%,地产销售延续低位震荡。2022年1-3月,商品房销售面积较2021年同期下降13.8%。当下政策积极表态较多,但行业信心恢复仍需时日,房企与购房者普遍处于观望状态,导致房地产销售和投资延续21年下半年来的低迷状态。展望未来,房地产销售与投资或将继续探底,而在今年“稳增长”的政策主基调下,更大范围的宽松政策有望到来。2022年1-3月,房屋新开工面积同比下降17.5%,房屋新开工下滑明显;同期房屋施工面积同比+1.0%;房屋竣工面积同比-11.5%。

  家电产销:(1)空调:出厂方面,2月家用空调出货969万台(yoy+10.6%),其中内销384万台(yoy+4.1%),受到春节假期扰动以及稳增长政策持续发力,空调内销同比转正;2月空调出口585万台(yoy+15.3%),同比有明显增加,绝对量保持高位运行。零售端:2月空调全渠道零售量/额同比+78%/+105%,较2019年同期分别+25%/+21%,在稳增长政策持续发力的情况下,空调零售快速回暖。价格方面,2月线上/线下价格维持增长,同比分别+15%/+12%;(2)大厨电:2月油烟机全渠道零售量/额同比+17%/+42%,较19年同期+4%/+20%;(3)冰箱&洗衣机:2月冰箱量/额同比-13%/-17%,较19年同期+9%/+5%,洗衣机2月零售量/额分别同比+4%/+8%,较19年同期+8%/+13%。(4)清洁电器:2月清洁电器全渠道销售量/额同比分别为-17%/-7%,线上零售量/额同比分别-17%/-7%,线%。手机报码资料